市场动向:制定满堂彩官方下载的战略,2021年11月

满堂彩官方下载的经济指标

满堂彩官方下载的自下而上,基本策略

除了大型成长型股票, 随着市场逐渐接受通胀预期的上升和美联储政策的转变,11月所有其它股市指标均出现下跌. 美联储主席鲍威尔最终用“暂时的”一词来描述通货膨胀. 货币政策目标从“充分就业”转变为“充分就业”,这与满堂彩官方下载之前的评论一致,即劳动力市场已经取得了“实质性的进一步进展”,随着空缺职位与求职者的比例突破创纪录水平,工资增长可能会持续下去.

而新的冠状病毒株Omicron似乎比Delta更具传染性, 对其毒性的早期研究表明,几乎没有政策行动会在很大程度上约束美国.S. 流动性和破坏2020年和2021年潜在的顺周期政策. 在满堂彩官方下载自下而上的投资组合中, 满堂彩官方下载继续寻找那些满堂彩官方下载认为能够在不牺牲利润的情况下,成功地将上升的成本转嫁给客户的公司.

以下是11月以来的战略更新:

全大写核心U.S. 股本
  • 尽管权重低于基准, 信息技术(it)仍是该战略中权重最大的行业,为19.4%.
  • 为此, 满堂彩官方下载增加了一家信用卡服务公司, 一个临时的医疗人员招聘公司, 以及家装零售连锁的投资组合.
  • 在这个月, 满堂彩官方下载退出了在一家投资管理公司的职位, 烟草制造商, 一家在线支付技术公司, 还有一家快餐连锁店.
高股息股票
  • 该投资组合中敞口最大的行业是金融股,为21.0%,略低于基准,其次是医疗保健,为15.4%,科技12.4%.
  • 贡献最大的行业是房地产, 科技和非必需消费品,而批评者包括通讯, 能源股和金融股.
  • 在11月, 满堂彩官方下载增加了一家人力资源管理软件和服务公司的现有职位, 一家投资管理公司, 还有两家运输公司.
  • 满堂彩官方下载开始在一家信息技术公司工作, 一个消费者的草坪, 园林及害虫防治制造商(A类).
  • 满堂彩官方下载出售了一家跨国医疗和保险公司,原因是业务势头不佳,估计下降的风险增加.
国际股权ADR
  • 英国, 爱尔兰, 而日本是该战略中权重最大的国家, 都在10%到15%之间.
  • 非必需消费品, 金融类股, 卫生保健, 工业, 信息技术仍然是满堂彩官方下载最大的行业权重. 而你.S. 目前,全球经济增长超过了大多数其他国家和地区, 满堂彩官方下载预计美国以外的经济体也将加速复苏.
  • 在这个月里,满堂彩官方下载在投资组合中增加了以下职位——一家专业保险公司, 零售银行公司, 生物制药公司, 以及一家韩国钢铁制造公司.
  • 满堂彩官方下载将一家日本汽车制造商和一家室内外门的制造商和分销商从产品组合中移除. 满堂彩官方下载减持了一家制药公司和一家俄罗斯跨国能源公司的股份.
应税固定收益
  • 被赎回债券继续使投资组合的价格保持稳定.
  • 在这个月里,满堂彩官方下载增加了一家航空航天公司,作为新冠疫情后重新开放的贸易. 满堂彩官方下载还增持了三家银行公司,从而增加了对银行的敞口. 此外,满堂彩官方下载继续增加现有的三家金融控股公司的头寸.
  • 本月表现落后的是投资组合中的BB部分.
  • 当该公司宣布正在探索战略替代方案时,满堂彩官方下载在自有标签包装食品中的地位很快被扭转并出售. S&P迅速下调了股票评级,满堂彩官方下载的所有权前提发生了变化.
  • 与典型的季节性趋势一致,年底流动性正在枯竭. 满堂彩官方下载认为,谨慎和机会是12月的口号.
免税的固定收入
  • 11月的债券发行将达到约400亿美元,而去年为210亿美元(要知道今年是大选年). 今年迄今的发债规模略低于去年,分别为4,240亿美元和4,500亿美元.
  • 资金流入开始大幅增加, 数周以来,流入市政基金的资金超过了10亿美元, 与十月的干旱相比,这是一个可喜的变化.
  • 基础设施法案通过, 最后的形式, 对市场构成或动态的直接影响很小吗. 满堂彩官方下载间接地认为,该法案的通过对市场来说是一个利好消息.
  • 政治前景明朗, 可控的发行, 资金回流提供了满堂彩官方下载希望看到的背景, 使交易以更大的成交量恢复,并使市场基调得以改善, 尽管人们对美联储未来几个月可能采取或不采取的措施感到焦虑.
  • 正如满堂彩官方下载预期的那样,市政债券收益率曲线开始趋平. 关键的问题是,今年全年经济是否会保持平稳.

满堂彩官方下载自上而下的定量策略

11月基本上是一个避险期,市场巩固了其涨幅. 由于表现优于大盘,并录得小幅上涨,其领导地位仍保持在大盘股成长性之内, 而其他所有风格和主要国际指数都出现了月度下跌,原因是欧洲各地对封锁的担忧, 担心ο, 美联储通胀政策的转变也给风险资产带来了压力.

信贷市场受到上述所有因素的影响, 导致美国国债走强,高收益率息差达到3月以来的最高水平. 然而,相对而言,信贷的表现远远好于股票. 满堂彩官方下载认为,目前市场在上升趋势中处于超卖状态,投资者情绪已转为谨慎, 当满堂彩官方下载进入2021年的最后阶段时,哪些因素为可能的看涨回调奠定了基础.

以下是11月以来的战略更新:

替代
  • 投资组合继续看好美国.S. 股票、大宗商品和大宗商品股票、农业企业,以及3%的加密货币头寸.
  • 在共同基金核心内部, 满堂彩官方下载认为,管理期货是表现最强劲的, 而满堂彩官方下载在市场中性和事件驱动的仓位是滞后的.
  • 11月份的市场疲软迫使满堂彩官方下载抛售优先股, 黄金矿工, 和广泛的商品, 同时满堂彩官方下载增加了BDC收入(私募股权中间市场债务)和大麻股权.
固定收益
  • 信贷市场首先受到通胀上升和更强硬的美联储(其收益率上升并希望突破)的打击。, 然后是欧米克隆的变种, 导致美国国债走强,高收益率息差达到3月以来的最高水平.
  • 然而, 满堂彩官方下载认为,相对而言,信贷的表现远远好于股票, 当满堂彩官方下载变得越来越有戒心的时候, 满堂彩官方下载相信,当前的困境将以乐观的态度自行解决.
  • 高收益率息差在黑色星期五达到顶峰,此后一直持续.
全球战术
  • 该投资组合自2020年7月以来一直持有股票, 在11月的疲软中,满堂彩官方下载更接近于防守, 满堂彩官方下载被信用的稳定的价格表现所鼓舞.
  • 满堂彩官方下载认为,股市担忧和相对稳定的信贷市场之间的分歧,将自行解决,对信贷有利. U.S. 市场和大盘股正领先于大盘. 而世界其他地区则只是在减持大型科技股.
行业机会
  • 投资组合青睐科技, 非必需消费品, 并坚持使用能源(尽管这可能不会持续).
  • 最近,满堂彩官方下载出售了经纪自营商,并增加了科技、半导体和住宅建筑商的投资.
  • 满堂彩官方下载将避开医疗保健和电信服务部门, 满堂彩官方下载认为哪些处于强劲的下行趋势中.
风格的机会
  • 大盘股的增长已经占据了市场的主导地位, 在所有因素和风格中,只有大盘股增长的表现优于大盘. 的年代&P 500.
  • 与此同时,Style投资组合进一步转向了大盘股成长型(目前为50%)和S&P 500.
  • 而满堂彩官方下载仍然拥有中等市值的增长,并且更喜欢增长而不是价值, 满堂彩官方下载抛售了小盘股的仓位(小盘股曾大幅上涨, 寻求突破, 但在11月底,情况发生了逆转。).
U.S. 战略β
  • 该投资组合仍保持周期性看涨, 过多的大型增长, 中型增长, 和动量, 和体重波动.
  • 中小盘股受到欧米克隆变种的打击, 但满堂彩官方下载继续青睐它们对经济的更高的贝塔系数和杠杆.
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与美国证券相比,外国证券波动性更大,更难定价,流动性也更差.S. 证券. 它们受制于不同的会计和监管标准以及政治和经济风险. 这些风险在新兴市场国家有所增强.
的年代&p500衡量美国领先行业500家领先公司的业绩.S. 经济,占领75%的美国.S. 股票.
国债收益率是以百分比表示的美国国债的投资回报.S. 政府的债务. 从另一个角度来看,国债收益率是美国国债的实际利率.S. 政府支付不同期限的借款.
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K. 肖恩·克拉克
K. 肖恩·克拉克,CFA®
执行副总裁,首席投资官
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