市场动向:制定满堂彩官方下载的战略,2021年12月

满堂彩官方下载的经济指标

满堂彩官方下载的自下而上,基本策略

市场在2021年结束时大获成功, 因为投资者忽略了高传染性的Omicron变种的激增,而关注于该变种的低毒性, 将风险资产推至新高. 随着股市迎来创纪录的一年,所有主要股指当月均出现上涨.

风险偏好依然高涨,人们预期2022年经济和收益将继续增长, 尽管速度比大流行后时期开始时要慢. 尽管这个月的价值增长快于增长, 大盘股的增长已经连续第四年超过了大盘股的价值,并且超过了美国股市.S. 小盘股和外国市场.

创纪录的负实际利率继续维持信贷周期,多数行业的库存仍处于低位. 本月自下而上的股票和固定收益投资组合的共同主题是,市场消化美联储提前结束紧缩计划的能力, 预计不久之后就会加息.

以下是12月份的策略更新:

全大写核心U.S. 股本
  • Navigator®所有Cap的位置大约为66.其中1%用于大型股,其余为中小型股和现金.
  • 在这个月, 满堂彩官方下载增加了一家工业产品公司, A管理咨询公司, 订阅流媒体服务, 和零售连锁超市的投资组合.
  • 满堂彩官方下载辞去了在一家电信集团的职务, 杂货铺连锁店, 还有一家制药公司.
  • 尽管权重低于基准, 信息技术(it)仍是该战略中权重最大的行业,为20.5%.
高股息股票
  • 在12月, 该投资组合增加了在三家金融公司的头寸,并取消了一家消费金融服务公司的头寸.
  • 通过收购一家制药公司,满堂彩官方下载增加了在医疗保健领域的投资, 满堂彩官方下载认为,在未来3-5年里,哪些公司的业务增长势头有所改善,盈利增长潜力更大.
  • 金融类股仍是权重最大的板块,为20.0%,略低于基准的20.8%. 紧随其后的两个最大投资组合是医疗保健和信息技术(Information Technology),分别为16.0%和12.分别为2%.
国际股权ADR
  • Navigator®International 股本/ADR定位于17个.1%在新兴市场,其余的在发达经济体和现金.
  • 英国, 法国, 爱尔兰, 而日本是该战略中权重最大的国家, 在8%到18%之间.
  • 在这个月, 满堂彩官方下载增加了一家英国饮料公司, 一家荷兰酿酒公司, 日本建筑公司, 以及一家意大利石油公司. 满堂彩官方下载取缔了两家制药公司, 一家巴西电力公司, 以及一家中国互联网技术公司.
  • 非必需消费品, 金融类股, 医疗保健, 工业, 信息技术仍然是满堂彩官方下载最大的行业权重.
应税固定收益
  • 本月的新持股包括一家房地产投资信托基金(REIT)、一家跨国食品公司和一家保险公司. 满堂彩官方下载继续增加对一家数字金融服务公司现有持股的敞口, 电子商务公司, 电信集团和货币中心银行.
  • 满堂彩官方下载在一家美国矿业公司的持股被穆迪公司(Moody 's)提升至Baa3. 自第一季度以来,由于大宗商品价格全年上涨,满堂彩官方下载一直在增持该公司的信用评级.
  • 这个月表现落后的公司包括满堂彩官方下载在云计算公司的职位, 有传言说哪家公司是私募股权公司的目标, 导致利差扩大. 满堂彩官方下载所持有的一家医疗解决方案提供商的股权也遭到了意外收购. 消息传出后利差扩大.
免税的固定收入
  • 尽管这个月国债市场动荡不安, 市政债券市场表现良好,甚至还举行了大规模的供应活动, 没有卖掉.
  • 而美联储退出量化宽松可能会迫使利率市场曲线更加陡峭, 满堂彩官方下载认为,长期来看,与紧缩财政政策相关的经济趋平应会导致经济趋平.
  • 满堂彩官方下载认为,最大的风险是曲线更加陡峭, 但满堂彩官方下载的交易是基于满堂彩官方下载的假设,即更大的波动将是2022年下半年市政债券曲线更加平坦, 耐心是最好的.
  • 满堂彩官方下载将继续购买加权杠铃和缓冲可赎回品,以管理持续时间, 短腿非常短,因为满堂彩官方下载相信国债的比例是令人信服的.

满堂彩官方下载自上而下的定量策略

正常的年底季节性强劲势头如期到来,股市从月中开始走高. 股市和信贷市场的风险买盘都很好,主要股指和高收益信贷在本月创下新高.

从资产配置的角度来看, 满堂彩官方下载的战术投资组合更青睐大盘股而不是小盘股, U.S. 在国际上持有,在期限上的信用. 满堂彩官方下载基于信用的风险管理模型继续显示信用恶化的迹象, 满堂彩官方下载相信在新年来临之际,这预示着市场的进一步增长.

以下是12月份的策略更新:

替代
  • 满堂彩官方下载最近出售了加密货币头寸,并增加了白银和私人股本债券头寸.
  • 满堂彩官方下载继续持有股票, 大宗商品股票, 和贵金属, 但所有头寸都有止损点,因为满堂彩官方下载正处于市场周期的后期,预计在2022年将出现波动.
固定收益
  • 在美联储11月底采取更加强硬的立场后,信贷市场经历了一些疲软, 但在12月底反弹. 随着2021年的结束,满堂彩官方下载的模型创造了新的高点.
  • 满堂彩官方下载仍看好高收益,头寸稳定.
全球战术
  • 推动《满堂彩官方下载》的信用基础模型在2022年底创下新高, 满堂彩官方下载预计会在中期内持有股票.
  • 自满堂彩官方下载2020年7月购买股票以来,小盘股的表现领先于S&普尔500指数,但总体上美国.S. 股市已经远远超过了国际股市.
行业机会
  • 该投资组合拥有Technology, 房屋建筑商, 和房地产, 但很大一部分的投资组合是与S挂钩的&P 500,因为它在满堂彩官方下载的行业/行业排名中排名第二,仅次于技术.
  • 满堂彩官方下载正在避开工业、史泰博、医疗保健、金融、能源和材料类股.
风格的机会
  • 该投资组合中最大的两个头寸是S&P 500指数本身,以及大盘股的增长和大盘股价值的较小头寸.
  • 满堂彩官方下载看好股市,大盘股甚于小盘股. 满堂彩官方下载有一个很大的索引位置,因为S&在风格因子etf中,P 500排名第二,目前还没有一个趋势领先者领先于S&随着2021年的结束,P 500.
U.S. 战略β
  • 该投资组合青睐成长型和中盘股成长型,同时避免最低波动.
  • 随着2022年的发展, 满堂彩官方下载预计会有一个更不稳定的环境, 预计防御型股票将在投资组合中占据更大的份额.
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固定收益证券受制于某些风险,包括, 但不限于:利率(利率变动可能导致投资的市场价值下降), 信贷, 付款, 赎回(有些债券允许发行人在债券到期前赎回), 还有延期(本金偿还可能不会像预期的那样快, 使证券的预期成熟度提高).
与美国证券相比,外国证券波动性更大,更难定价,流动性也更差.S. 证券. 它们受制于不同的会计和监管标准以及政治和经济风险. 这些风险在新兴市场国家有所增强.
的年代&p500衡量美国领先行业500家领先公司的业绩.S. 经济,占领75%的美国.S. 股票.
国债收益率是以百分比表示的美国国债的投资回报.S. 政府的债务. 从另一个角度来看,国债收益率是美国国债的实际利率.S. 政府支付不同期限的借款.
非投资级债务证券(高收益/垃圾债券)可能受到更大的市场波动的影响, 比高评级证券更有违约或损失收益和本金的风险.
中盘公司的证券可能会受到更突然或更不稳定的市场波动的影响,交易量可能会更低.
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K. 肖恩·克拉克
K. 肖恩·克拉克,CFA®
执行副总裁,首席投资官
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