审查基准 & 月度回顾,2021年12月

尽管欧米克隆,今年股市收盘强劲

亮点:

  • 新冠病毒变体, ο, 在年底成为主要菌株,每日感染率达到了流行时期的新高. 然而,尽管这种病毒具有高度传染性,但似乎没有那么严重.
  • 最初的想法是欧米克隆变种没有那么严重, 当月下半月,股市恢复了2021年的涨势. 道琼斯工业平均指数和道琼斯工业平均指数&标普500指数在12月底创下历史新高.
  • 随着股市在月中开始反弹,10年期的美国国债收益率也开始回升.S. 国债收益率上升,全年收于1.与11月1日收盘价相比,涨幅为52%.43%.
  • 美国.S. 根据12月(主要包括11月)公布的数据,经济持续稳健增长, 但与此同时,通胀水平仍处于多年高位. 在12月的FOMC会议上, 美联储决定加快缩减债券购买,以应对持续的通胀担忧.
  • 11月底和12月初,市场剧烈波动. 11月,VIX指数收盘时高于31,12月初收盘时再次高于30——这是自2021年1月以来的最高水平. 然而,这一数字大幅下降,截至今年年底为17.22.

下载基准数据

股票市场

去年11月底和12月初,欧米克隆新变种的消息迅速令股市脱轨, 尽管这种变异具有令人难以置信的传播性,但它似乎不那么严重,股市因此逆转了走势. 道琼斯工业平均指数和道琼斯工业平均指数&本月末,标普500指数创下历史新高,纳斯达克综合指数也创下历史新高, 而在12月是积极的, 不能发布新记录.

2021年整体, 大盘股主导着中小盘股, 但所有的资本化水平都获得了强劲的收益. 大型价值型股票在12月反弹,缩小了与大型成长型股票的差距. 芝加哥期权交易所波动指数, VIX指数, 随着欧米克隆变种的消息冲击市场,市场在11月底和12月初飙升.

VIX指数截至10月份为16.26,在11月底和12月初升至30以上,但随后回落至17.12月结束时22. 满堂彩官方下载对2021年下半年波动性更大的预期实现了. 欧米克隆变种的新消息不仅增加了波动性, 但今年过去几个月,围绕美联储未来行动方向的不确定性也引发了市场波动.

12月,尺寸和风格再次成为重要因素. 满堂彩官方下载仍然认为,在2020年达到峰值的价值/增长差距可能会继续转变,进入2022年,价值在相对基础上得到改善. 满堂彩官方下载, 满堂彩官方下载继续采用严格的方法,以满堂彩官方下载认为价格合理的价格寻找业务条件改善的高质量公司. 满堂彩官方下载相信,这些类型的公司在价值和增长领域都能找到, 但随着价值股在过去一年左右的时间里有所改善, 这对满堂彩官方下载的做法有益.

12月的数字如下&p500增加4.道琼斯工业股票平均价格指数上涨了5点.53%罗素3000提高了3.当纳斯达克综合指数为0.而衡量小盘股的罗素2000指数上涨了2点.23%. 2021年日历年的收益按相同顺序如下:28.71%, 20.95%, 25.66%, 22.18%, 14.分别为82%.

去年最后一个月,由于大型价值型股票上涨,大型成长型股票表现滞后. 仔细看风格,整体罗素1000指数上涨4点.这个月的涨幅为05%,年涨幅为26.45%. 罗素1000增长指数(Russell 1000 Growth Index) 12月小幅上涨2点.11%,该指数上涨27.全年60%.

去年12月,罗素1000价值指数(Russell 1000 Value Index)出现反弹,出现了本月的一些最佳涨幅. 它先进的6.去年12月的涨幅为31%,2021年的涨幅为25.16%,略低于同期增长率. 对于小盘股而言,相对而言,价值表现继续优于增长. 今年,小盘股的价值/增长差距要明显得多,罗素2000价值指数上涨了28点.而罗素2000增长指数仅上涨了2点.在同一时间段内,占83%.

国际发达市场强劲上涨,为今年划上了句号, 尽管新兴市场落后. 摩根士丹利资本国际新兴市场指数仅上涨1点.去年12月,该指数下降了88%,这使得该指数处于负值区间(下降了-2.54%). 广泛衡量国际股市的摩根士丹利资本国际美国ACWI指数上涨.12月份的涨幅为13%,这将全年涨幅推高至7.82%. 根据近年来的趋势,美国的经济增长速度已经放缓.S. 2021年,股市继续表现优于国际同行. 在国际市场中,发达国家在2021年的表现明显好于新兴市场.

固定收益

在2021年第一季度大幅上涨后,10年期美国国债的收益率开始上升.S. 财政部在接下来的四个月里下跌. 这一趋势在8月份结束,收益率走高,9月和10月继续走高. 尽管这一趋势持续了11月的大部分时间, 上个月下旬关于新欧米克隆变种的新闻刺激了对质量和结果的飞行, 产量急剧下降.

这种下跌在12月初继续,之后再次逆转,收益率走高. 总的来说,10年的美国经济增长速度是惊人的.S. 美国国债收益率11月收于1.43%, 12月收于1.52%. 它在2020年以0点收盘.93%. 在这种背景下,12月份债券行业的业绩好坏参半.

12月份的固定收益回报如下.S. 综合债券指数下跌-0.26%的比例来自彭博美国.S. 信贷指数小幅下滑-0.08%.S. 公司高收益指数稳定上涨1.彭博市政指数上涨0.16%. 2021年全年,这些指数的收益率按相同顺序如下:-1.54%, -1.08%, 5.28%, 1.分别为52%.

值得注意的是,在2021年,彭博社将与美国政府合作.S. 综合债券指数(Aggregate Bond Index)自1976年成立以来,仅出现了第四次年度下跌. 对投资级债券而言,今年显然是充满挑战的一年,尤其是对美国国债而言.S. 国债,收益率走高.

高收益债券仍是今年的领先者,随着对税收增加的担忧加剧,市政债券也获得了收益. 30年期U.S. 美国国债指数下跌2点.这个月是06%,差了-4.62% in 2021. 美国.S. 美国国债指数下跌-0.12月下降了51%,下降了-2.全年32%. 在当前的利率环境下,满堂彩官方下载继续维持长期以来偏向信贷敞口而非纯粹利率敞口的立场.

经济数据及展望

11月的就业市场数据喜忧参半,但确实显示出正在取得进展. 预期是550,11月将报告新增非农就业岗位000个, 但是只有210,创造了000个就业机会. 前一个月的数据被略微上调. 尽管在薪资方面的表现令人失望, 失业率急剧下降到4.比上月的4高出2%.6%,预期4.5%.

10月份的职位空缺依然充足,据报道有超过1100万个职位空缺, 超过了10分的预期.4.69亿美元,而前一个月的新上映影片刚超过10部.600万年. 满堂彩官方下载重申,将有更多的工人重返就业市场,因为许多延长的福利现已到期, 孩子们开始回到面对面的学校, 经济复苏仍在继续.

在未来的几个月里,欧米克隆的变种可能会对招聘过程和人们重返工作的意愿或能力产生一些影响,这将是满堂彩官方下载关注的东西. 在这一点上,要确定这种变体的影响可能是什么还为时过早. 最终,就业市场是重要的监控,近70%的美国人.S. 由消费者支出推动的经济活动持续改善.

房地产市场的数据依然强劲,但供需失衡依然存在. 强劲的需求和较低的库存导致房价大幅上涨. 根据S的年复一年的读数&P CoreLogic CS 20城市指数,房价上涨18.10月的41%. 尽管这显然是房价的强劲上涨, 这是美国房价涨幅连续第三个月低于前一个月.

很难说房价正在“降温”, 但房价的快速上涨似乎已趋于稳定——尽管处于较高水平. 11月房屋开工和建筑许可均高于预期,也高于10月的水平. 现房销售额为6.4600万的年化速度略低于预期6.5300万,但仍保持强劲,比前一个月有所改善. 11月新屋销售也低于预期, 但较10月修正后的较低水平有所改善. 满堂彩官方下载将继续关注房价的上涨情况, 较低的供应, 随着满堂彩官方下载进入2022年,更高的抵押贷款利率可能会影响住房市场的进展.

利率的变动影响住房市场,就像它影响抵押贷款的成本一样. 近几个月来,利率一直在走高,直到11月底,欧米克隆(ο)的变种促使投资者转向优质产品,收益率大幅下降. 随着越来越多的证据表明这种变化不那么严重,利率确实回升并在12月下旬走高.

满堂彩官方下载将监测利率将如何受到影响, 考虑欧米克隆的变种, 此外,美联储宣布将加快缩减购债规模,并在2022年停止购买债券,比此前预期的时间早得多. 这也大大提前了2022年加息的预期. 房地产市场则是如此, 现在仍然是, 这是经济复苏中一个明显的力量来源,历史上一直是一个很好的经济领先指标.

11月ISM制造业指数为61.略低于61岁的预期.但略高于11月的60.8. ISM非制造业指数涵盖了美国规模大得多的服务业.S. 经济,排名非常强劲,为69.1 -轻松超过估计的65.0和前一个月已经很强的66.7. 制造业和服务业仍呈现强劲的增长水平. 满堂彩官方下载将密切关注供应链问题,因为它们可能对制造业造成特别严重的打击. ISM指数高于50表示扩张,低于50表示收缩, 因此,目前的数据仍处于非常强劲的增长区间.

零售销售(例. 汽车和汽油)上涨了0.11月为2%,但低于0的预期.10月份的涨幅为1.6%. 消费者信心, 这是根据密歇根大学12月的初步情绪读数得出的, 提高到70.4,而之前的读数为67.4岁,预期68岁.0. 对通胀的担忧和持续的流行病问题继续打压消费者信心.

世界大型企业联合会领先指数上升1.11月份的增幅超过了预期.上涨0%. 第三季度和第三季度GDP终值均为2.3%的年化增长速度——自大流行开始时经济活动下降以来的最慢增长. 这比之前的阅读和预期的2分有了适度的提高.1%.

供应链问题和严重的贸易赤字是经济疲软的主要因素, 但个人消费在最后一份报告中有所回升,有助于增强经济增长. 预计第四季度经济增长将有所改善. 截至12月23日的最新数据,亚特兰大联邦储备银行的GDPNow估计为7.第四季度年化增长率为6%.

满堂彩官方下载将观察欧米克隆变种是否最终阻碍了今年最后一个月的经济增长. 不管, 在因新冠肺炎疫情导致的经济停滞之后,经济增长出现了强劲的反弹,但增长率的变化速度正在放缓, 这是应该预料到的.

货币政策的潮流已经改变. 自大流行爆发以来,美联储一直坚定不移地致力于支持金融体系的正常运转. 然而, 随着经济强劲复苏,通胀问题似乎比最初想象的更严重, 美联储已经开始改变货币政策的方向.

在11月的FOMC会议上, 美联储宣布将每月债券购买额从之前的1200亿美元减少150亿美元. 在12月的FOMC会议上, 美联储宣布加速缩减购债规模,并将在1月份购买600亿美元. 也, 根据美联储的预测, 官员们表示,2022年可能会有多达三次加息,而就在几个月前,政策制定者对于2022年是否会加息存在分歧. 满堂彩官方下载将看到美联储最终会怎么做, 但超宽松货币宽松的大流行时期即将结束.

回想一下,美联储是在价格稳定和充分就业的双重使命下运作的. 美联储现在承认,通货膨胀的持续时间可能比最初预期的要长, 而且它可能不像最初想象的那样“短暂”. 居民消费价格指数(CPI)同比涨幅为6.11月和4月的总体数据为8%.核心价格为9%,不包括食品和能源价格. 通胀很可能在2022年之前仍将保持在高位, 但满堂彩官方下载预计,通胀将在未来几年向趋势水平靠拢.

满堂彩官方下载仍然坚信,美国将继续努力.S. 美国的经济和企业将继续复苏,满堂彩官方下载将度过这一大流行时期. 欧米克隆变种令人担忧,并提醒满堂彩官方下载,大流行尚未结束. 这还有待观察的影响,欧米克隆变种可能有更广泛的经济和希望, 最初的迹象是正确的,这种变种是不严重的,尽管其难以置信的传播性.

整体, 满堂彩官方下载相信,经济和金融市场正朝着正确的方向发展, 但从政策角度看,未来几个季度,满堂彩官方下载正从刺激推动的市场环境过渡到更“正常”的环境. 在这个过渡, 满堂彩官方下载认为,投资者必须专注于他们的长期目标,不要让市场的短期波动偏离他们的长期目标.

投资的影响

满堂彩官方下载自上而下的定量策略

从资产配置的角度来看, 满堂彩官方下载的战术投资组合更青睐大盘股而不是小盘股, U.S. 在国际上持有,在期限上的信用. 满堂彩官方下载基于信用的风险管理模型继续显示信用恶化的迹象, 满堂彩官方下载相信在新年来临之际,这预示着市场的进一步增长.

满堂彩官方下载的自下而上,基本策略

尽管这个月的价值增长快于增长, 大盘股增长已经连续第四年超过大盘股价值,并且超过了美国股市.S. 小盘股和外国市场. 创纪录的负实际利率继续维持信贷周期,多数行业的库存仍处于低位.

本月自下而上的股票和固定收益投资组合的共同主题是,市场消化美联储提前结束紧缩计划的能力, 预计不久之后就会加息.

经济数据

事件 估计 实际 之前 修改后的
供应管理协会(ISM)制造业 11月 61.2 61.1 60.8
ISM服务业指数 11月 65 69.1 66.7
非农就业人数的变化 11月 550k 210k 531k 546k
失业率 11月 4.50% 4.20% 4.60%
年平均时薪 11月 5.00% 4.80% 4.90% 4.80%
震动职位空缺 10月 10469k 11033k 10438k 10602k
PPI最终需求 11月 0.50% 0.80% 0.60%
PPI最终需求同比 11月 9.20% 9.60% 8.60% 8.80%
PPI(食品和能源 11月 0.40% 0.70% 0.40%
PPI(食品和能源 11月 7.20% 7.70% 6.80% 7.00%
CPI的妈妈 11月 0.70% 0.80% 0.90%
CPI同比 11月 6.80% 6.80% 6.20%
扣除食品和能源的CPI 11月 0.50% 0.50% 0.60%
食品和能源消费价格指数(CPI 11月 4.90% 4.90% 4.60%
汽车和汽油的零售销售 11月 0.80% 0.20% 1.40% 1.60%
工业生产的妈妈 11月 0.60% 0.50% 1.60% 1.70%
建筑许可 11月 1661k 1712k 1650k 1653k
房屋开工 11月 1567k 1679k 1520k 1502k
新屋销售 11月 770k 744k 745k 662k
成屋销售 11月 6.53m 6.46m 6.34m
领先指标 11月 1.00% 1.10% 0.90%
耐久财订单 11月P 1.80% 2.50% -0.40% 0.10%
国内生产总值(GDP)年化不可小觑 3Q T 1.80% 2.50% -0.40% 0.10%
U. 密歇根州的. 情绪 12月P 68 70.4 67.4
个人收入 11月 0.40% 0.40% 0.50%
个人支出 11月 0.60% 0.60% 1.30% 1.40%
S&P CoreLogic CS 20-City YoY NSA 10月 18.50% 18.41% 19.05% 19.09%

P =初步,T =第三阅读
资料来源:彭博社

下载市场回顾

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投资价值, 以及他们的收入, 可以下跌,也可以上涨,你可能会得到少于投资额的回报.
彭博巴克莱U.S. 市政债券指数涵盖以美元计价的长期免税债券市场. 该指数主要分为四个板块:州债和地方债, 收入债券, 保险债券和预先偿还债券.
道琼斯工业平均指数显示30大的价值, 总部设在美国的上市公司.
纳斯达克综合指数是指在纳斯达克股票市场上上市的普通股票和类似证券的股票市场指数.
的年代&p500衡量美国领先行业500家领先公司的业绩.S. 经济,占领75%的美国.S. 股票. .
罗素1000增长指数衡量的是美国大型成长型股的表现.S. 股本的宇宙. 它包括那些市净率和预期增长价值较高的罗素1000指数公司.
罗素1000指数衡量1,罗素3000指数中最大的000家公司, 约占罗素3000指数总市值的92%.
罗素1000价值指数衡量的是美国大型股价值板块的表现.S. 股本的宇宙. 它包括那些市净率和预期增长价值较低的罗素1000指数公司.
罗素2000指数是一个小型股票市场指数,代表了底部2,罗素3000指数中的000只股票.
罗素2000价值指数(Russell 2000 Value Index)衡量的是美国小型股价值板块的表现.S. 股本的宇宙. 其中包括那些市净率较低、预期和历史增长价值较低的罗素2000公司.
罗素2000增长指数(Russell 2000 Growth Index)衡量的是美国小型成长型股的表现.S. 股本的宇宙.
罗素3000指数衡量的是美国最大的3000家企业的表现.S. 公司以总市值为基础, 约占可投资美国国债的98%.S. 股票市场.
10年期国债利率是投资于美国政府发行的10年期国债所获得的收益率. 10年期国债收益率包括在收益率曲线的较长一端. 许多分析师在评估市场或单个证券时,会将10年期收益率作为“无风险”利率.
30年期国债利率是投资于美国政府发行的30年期国债所获得的收益率. 30年期美国国债收益率包括在收益率曲线的较长一端,这在观察美国整体经济时很重要.
布隆伯格巴克莱U.S. 综合债券指数:该指数不受管理,衡量的是投资级美国国债的表现.S. 美元计价的, 固定利率应税债券市场, 包括剩余期限至少为一年的国债、政府相关证券和公司证券.
彭博巴克莱U.S. 公司高收益指数涵盖了美国股市.S. 美元计价,非投资级,固定利率,应税企业债券市场. 如果穆迪、惠誉和S&P = Ba1/BB+/BB+或以下.
彭博巴克莱U.S. 信用指数衡量的是投资级别.S. 以美元计价、固定利率应税企业及政府相关债券市场.
ISM非制造业指数是基于对400多家非制造业企业采购和供应主管的调查得出的, 在全国60个部门, 供应管理学会(ISM). ISM非制造业指数跟踪经济数据, 比如ISM非制造业商业活动指数. 综合扩散指数是根据这些调查的数据建立的, 监控国家的经济状况.
ISM制造业指数以月度调查为基础衡量制造业活动, 由供应管理学会(ISM)进行, 超过300家制造企业的采购经理.
MSCI新兴市场指数涵盖了27个新兴市场(EM)国家的大中型股.
摩根士丹利资本国际美国ACWI指数涵盖23个发达市场(DM)国家(不包括美国)和27个新兴市场(EM)国家中的22个大中型股*. 用2,359年选民, 该指数涵盖了美国以外约85%的全球股票投资机会.
的年代&P CoreLogic Case-Shiller 20- city Composite 首页 Price NSA指数旨在衡量美国20个主要城市的住宅房地产价值.S. 大都市地区
美国.S. 美国国债指数是基于美国国债最近的拍卖.S. 国库券. 偶尔它是基于美国的.S. 国债日收益率曲线.
芝加哥期权交易所波动指数, 它的股票代码是VIX, 一个流行的衡量股市波动预期的指标是由S&p500指数选项.
消费者价格指数(CPI)衡量的是消费者购买商品和服务的价格变化. CPI反映了两个人口群体的消费模式:所有城市消费者、城市工薪阶层和文职人员.
生产者价格指数(PPI)衡量的是国内生产者的产品销售价格随时间的平均变化. PPI中包含的价格来自许多产品和一些服务的第一次商业交易.
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